民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对固德威进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄文牍《2024年三季报点评：功绩环比改善，库存去化+环球化加快有望诞生盈利》，本文牍对固德威给出买入评级，现时股价为50.29元。

　　固德威(688390)　　事件：　　2024年10月29日，公司发布2024年三季报，凭证公司公告，2024年前三季度公司竣事买卖收入49.43亿元，同比-12.51％；竣事归母净利润865.21万元，同比-93.03%；竣事扣非归母净利润-3168.91万元，同比-103.58%。　　分季度来看，24Q3公司竣事买卖收入17.96亿元，同比-2.20％，环比-11.17%；竣事归母净利润3248.27万元，同比-78.64%，环比+550.84%；竣事扣非归母净利润2322.78万元，同比-83.68%，环比+216.19%。　　公司前三季度利润同比下行主要原因是：1）境外较高毛利率的逆变器及电板销售收入的金额下跌，境内较低毛利率的户用光伏系统等销售收入的增多金额，导致总体销售毛利较大减少；2）同期跟着公司研发握续过问、市集开导力度加强、规模效应下跌等综称身分影响，使得老本用度率较前年有所飞腾。公司Q3利润已环比有所改善，看好公司后续盈利武艺握续诞生。　　行业去库加快，盈利武艺有所改善　　凭证公司半年报，24H1公司逆变器销量约为27.85万台，其中并网逆变器销量约为25.59万台，占比约91.89%；储能逆变器销量约为2.26万台，占比约8.11%。逆变器居品境外售售量为15.52万台，占比为55.71%，国外营接收制于境生人业库存偏高档身分影响，逆变器和电板的销量较前年同期下跌，跟着行业库存逐渐去化，咱们预测公司收入规模有望回升。凭证公司投资者调研纪要，公司三季度以来举座销售区域的结构预测将有所改善，其中国外售售占举座销售比例Q3环比有所栽种，从毛利率上看，Q3单季度销售毛利率为23.41%，环比Q2栽种3.26Pcts，由此判断公司出货结构或已有所改善。　　投资提议　　公司盈利短期承压，跟着公司环球化布局的加深以及国外逆变器库存去化加快，看好公司后续盈利武艺握续诞生。咱们预测公司24-26年营收离别为74.47/108.10/124.97亿元，归母净利润离别为1.55/5.95/8.21亿元，对应PE离别为79x/20x/15x，保管“推选”评级。　　风险教导　　卑劣需求不足预期，市集竞争加重风险等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，国金证券姚遥运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为潜入，近三年预测准确度均值为78.6%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.53亿，凭证现价换算的预测PE为26.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增握评级2家，中性评级1家；畴昔90天内机构缠绵均价为72.2。

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