A股商场有望再添一家互联网券商了。

3月16日，湘财股份、大颖慧两家A股公司晓谕重组统一，由湘财股份向大颖慧整体A股换股股东刊行股票，招揽统一后者，同期开展配套再融资。

凭据安排，具体往复决策、换股价钱、债权债务处理、职工安置、异议股东保护机制等成分，仍需在改日合同中敲定。

统一官宣前的3月14日，湘财股份、大颖慧的市值分袂有197亿元、181亿元。

两家公司此前颇有渊源。

2014年，尚未登陆成本商场的湘财证券欲借壳上市，晓谕“新湖系”参股的大颖慧收购其100%股权，复刻“互联网+券商执照”旅途。

但由于大颖慧的信披违纪并遭立案，接洽整合立时宣告流产。

没能完了上市的湘财证券，则在历经了重组、IPO失败后，照旧于2020年“借谈”哈高科上市，成为湘财股份。

如今的再度晓谕统一，意味着这场“迟到”进步10年的重组，正在迎来一次回马枪。

这一次整合能否达成，而这又将给互联网证券商场带来哪些变数，商场正在充满期待。

湘财证券与大颖慧最早错乱，始于二者的共同股东“新湖系”，而这要回顾到10多年前。

早在2007年，涉猎金融投资的“新湖系”投入湘财证券，通过注资、受让等样子获取控股权；

短短2年后，“新湖系”又在大颖慧上市前夜入股，以11%的抓股比例成为第二大股东。

恰是在“新湖系”的运作下，大颖慧才有了10年前对湘财证券所发起的那次收购。

天然其后该起收购最终流产，但两家公司这些年经久配合精熟。

举例在互联网证券试点的2015年，湘财证券将陆家嘴商业部搬迁至大颖慧场所办公地，并与之开展配合。

限定往常的7月末，湘财证券陆家嘴商业部开户数突破26万户、资产近250亿元；

也恰是在这家商业部，走出了其后湘财证券数字化转型的要津推动者、现任总裁周乐峰。

到了2020年，湘财股份更是一跃成为大颖慧的第二大股东。

直到此番统一谋划，已距离前次失败相隔整整10年。

现如今，互联网证券已成常态，网上开户普及带来的资金增量，给A股往复生态带来诸多蜕变。

但在这个进程中，监管策略对互联网证券业务的拘谨经久从严。

2016年，中国证券业协会就在专题培训上强调，从事证券业务的主体必须在抓牌机构里面完成闭环，互联网企业未获取执照前仅可导流，不成介入开户、往复、客户珍摄。

后续《犯科证券活动网上信息履行治理责任决策》等文献，也对质券业务抓牌规划作出进一步拘谨。

两家公司过往时候虽有互动，但仍然受限于既有的监管规则，而这次整合有望透顶处置合规问题。

供给侧的从严，让商场中实在的“互联网券商”少之又少。

永恒以来，A股商场仅有东方钞票凭借“东方钞票网+天天基金+东方钞票证券”，变成了全链路的闭环。

基金牛市的2021年年中，东方钞票凭借方向的稀缺性，以及基金销售商场的头部保有量地位，市值一度赶超龙头券商。

直到2022年，东方钞票轶群出众的状态才得以冲突。

彼时在前锋系的资产处置中，处事于个东谈主投资者的金融信息上市企业指南针以重整投资东谈主身份出资15亿元收购网信证券，成为商场中第二家“平台”、“执照”兼具的存在。

这次湘财与大颖慧若凯旋整合，则A股的第三家实在真谛上的互联网券商将呼之欲出。

如若以东方钞票当作估值标尺，重组后的湘财股份与大颖慧，估值可能与当下基本接近。

限定3月17日收盘，东方钞票、湘财股份、大颖慧的PB（市净率）分袂为4.71倍、1.66倍、12.56倍。

参考东方钞票面前PB，以及湘财股份、大颖慧2024年三季度末净资产，可估算发现两家公司重组后市值与限定3月17日两家公司市值之和接近，落差仅不到1000万元。

但双双整合带来利润维度的积极变化，仍然被业内所温煦。

华创证券首席分析师徐康指出，东方钞票2024年单元月活孝顺遂续费约为379元。

徐康示意，若对标东方钞票流量转机才智，两家公司统一后，新主体手续费展望增长35-38亿元，以30%利润率估算，净利增量在10.5-11.4亿元区间；

参考2023年两家公司2.3亿元的净利总额，重组后净利或有显赫擢升。

不外亦有业内东谈主士指出，此前的东方钞票、指南针均为“平台补都执照”，而湘财股份与大颖慧却是“券商布局平台”，起点互异决定了旅途、策略、激动难度未免呈现出分化。

东吴证券分析师孙婷指出，这次统一更多是补足湘财证券在客户触达及大数据板块的短板。

在其看来，不同于西藏同信（东方钞票证券前身）、网信证券，湘财证券的经纪业务本人竞争力较好，网点平均营收排行在20位操纵，“统一后可进一步完了引流，提高钞票照顾板块竞争力。”

奋发于推动湘财证券数字化转型的周乐峰，曾公开谈及与大颖慧的配合，称公司投顾、互联网客户处事、究诘以及信息本事处事，均与其配合精熟；

周乐峰还曾说起AI配合：“两边在东谈主工智能边界也有长远探讨，AI 时期当先霸占本事红利的金融处事商，将领有先发上风。”

仅仅无论表面构思如何，流量的凯旋转机，才能成为二者统一“1+1>2”的前提。

被东方钞票收购时，东方钞票证券体量偏弱，纠正难度更低，而东方钞票更扁平的组织架构，也更容易携带证券执照价值的高效完了。

比拟之下，湘财股份与大颖慧可能更像是一场“两强相融”。

二者在里面照顾、组织架构、利益分派等更多复杂问题尚待买通，而更多的本事系统兼容性、导流机制如何提效，均有待进一步考据。

事实上，互联网证券喧嚣的近十年来，京东、字节、蚂蚁、腾讯等大厂，都曾有过进攻内地证券业的传说或意向，但经久未能落为现实。

一位接近监管层的券商东谈主士自满，监管层一直对互联网证券业务可能带来的外部化风险抓有严慎派头。

“因为平台型企业的流量太大了，很容易对行业带来颠覆性影响，议论到金融风险等问题，对这类业务的监管频繁比较审慎。”该券商东谈主士称。

在其看来，这次整合若能达成，则意味着策略面临“互联网券商”紧供给可能出现松动。

“议论到策略一直对互联网券商抓保守派头，这次两家公司统一约略率和监管部门有过事前调换。”上述接近监管层的券商东谈主士称，“如若这个往复能够达成，是否意味着互联网券商的派头正在有所宽松，值得温煦。”