兴业证券发布扣问呈文称，守护舜宇光学科技（02382）“买入”评级，估计公司2024-2026年营收永别为382/442/483亿元，归母净利润永别为25.41/32.46/36.45亿元。该行看好手机业务在AI手机、高端化趋势下的成长性，并期待AI鼓励下，智能驾驶、智能座舱、AI眼镜慢慢落地对镜头数目、规格的需求擢升。

兴业证券主要不雅点如下：

24H1事迹复盘：

公司公告2024年中期事迹，达成生意收入188.6亿元（东说念主民币，下同；YoY+32.1%），高于Factset一致预期的172.2亿元东说念主民币，收入增长受益于智妙手机阛阓回暖以及车载、VR业务收入擢升，公司毛利润32.5亿元（YoY+52.4%），净利润11.12亿元（YoY+142.0%），高于Factset一致预期的10.33亿元，净利率5.9%（YoY+2.7pcts），受益于手机镜头及手机录像模组盈利能力改善。

手机业务：

2024年上半年智妙手机需求回暖，公司手机录像头模组产物结构改善。2024年前10月手机镜头出货量11.08亿件（YoY+17.1%）、手机录像头模组出货量4.43亿件（YoY-5.4%），瞻望全年阛阓推崇，凭证IDC2024年全年手机出货量有望达到12.4亿部，高于岁首预测的12亿部。中永恒看，该行看好AI手机对换机周期、手机高端化趋势的鼓励作用，公司手脚手机镜头、录像头模组龙头有望受益。

车载业务：

2024年前10月车载镜头出货量8850万件（YoY+11.6%），瞻望全年阛阓推崇，凭证潮电智库呈文，2024年群众车载录像头出货量估计为3.4亿件（YoY+30.8%），2025年估计达到4.2亿件（YoY+23.5%）。中永恒看，该行合计智能座舱、智能驾驶乃至Robotaxi的发展将合手续鼓励单车录像头、传感器的规格、数目擢升，公司有望通过产物立异保合手车载业务竞争力。

XR业务：

2024年AI眼镜初步获得进展，凭证WellsennXR呈文，代表产物RayBanMeta2024年年化销量有望逾越200万台，此外，舜宇光学科技为该产物的录像头模组供应商。瞻望中永恒，该行合计AI愚弄将催化AR眼镜阛阓增长，近期已有百度、三星等公司通告新一代AR眼镜布局，其中，光学器件价值量有望成为AR终局修复物料本钱中的迫切构成部分。

风险教唆：1）枉然电子复苏不足预期；2）车载、VR/AR等新兴业务进展低于预期；3）地缘政事风险。

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