交银国际发布研报称，基于8倍2025年市盈率，看守九毛九（09922）“中性”评级，贪图价微调至2.56港元，公司于2024年合手续关闭闪现欠安的门店，2025年决议闪现应稳于旧年。同期，公司国外业务发展相识，孝敬永久竞争上风。但是，公司从蓝本明晰的开店贪图颐养为严慎的动态颐养政策，则反应对行业改日环境的严慎立场，加上餐饮行业竞争仍未见罅隙迹象，预期公司短期出路仍然靠近挑战。此外，进一步下调公司财务预测以反应严慎预期。

交银国际主要不雅点如下：

2024年4季度同店销售合手续下滑

太二品牌同店销售同比下滑24.6%，幅度较3季度的18.3%进一步加深；九毛九品牌呈现相似的趋势，下滑18.5%；怂暖锅品牌跌幅则较3季度的超30%有所罅隙，4季度下落26.9%。公司4季度举座闪现呈逐月下降的趋势，而往年12月的闪现好于11月。

翻台率和闭店共同负作用于太二品牌闪现；客单价有所回稳

翻台率方面，太二品牌之中国内地门店闪现较弱，翻台率从3季度的3.6下滑至3.0，其中华东和东北地区闪现较弱，华南地区闪现相识，为改日公司开店之首选。公司于4季度合手续闭店，其中太二门店环比净减少20家，其中19家为中国内地自营门店。

为止2024年底，公司领有太二直营之中国内地门店593家，港澳台及国外直营为30家，加盟店11家。一/二/三线城市的闭店比例散播相若，改日公司拼集剩余负闪现门店与物业进行减租安排。公司于下半年渐渐退出餐饮行业锐利的价钱战，加强居品改进和职工激发步地，引颈太二品牌内地商场的客单价止跌回稳至66元东谈主民币。

太二品牌正进行积极颐养，瞻望3月底落地

公司正积极颐养运营政策，积极颐养太二门店蓝本的是非格调，加强菜单联想和菜品改进，况且加强簇新食材之菜品的履行以应酬预制菜的公论。同期，保合手主打菜品（酸菜鱼）的居品性量，看守在酸菜鱼行业的教育地位。在东谈主力老本方面，公司于2024年上半年缩减单店东谈主工至20东谈主，瞻望2025年东谈主工老本保合手相识。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中阐明、不雅点判断保合手中立，鉴识所包含执行的准确性、可靠性或无缺性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一起包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com